行业龙头，市场地位突出。重组后的徐工机械是中困工程机械行业三大巨头之一。主要产品包括工程起重机械、路面和铲土机械等主机和基础零部件。

其中工程起重机械是核心业务，贡献了公司利润的80%以上。在工程起重机械方面，公司是国内龙头，并且已经跻身世界四强。

行业未来前景依然看好。基础设施建设、城镇化建设和新农村建设为我国工程机械行业提供了广阔的国内市场。而从满足国内需求到进军海外市场，竞争力迅速提升的中国工程机械行业正在迈入快速发展期，我们判断未来几年行业收入年均增速20%-15%。

公司工程起重机业务市场地位突出，仍将是利润的主要来源。2000年以来，我困工程起重机行业高速发展，年均增速33%。在国内和和困际两大市场拉动下，预计未来几年仍将保持快速发展。公司在工程起重机业务方面市场地位突出，具有规模优势、技术优势、销售服务优势和零部件配套优势，因此将快于行业发展，仍将是利润的主要来源。今年1-8月公司汽车起熏机销量同比增长11%，好于市场预期。

其他业务远近高低各不同。装载机:新产品推广和管理改善取得成效使得上半年毛利率大幅同比提高7.5个百分点，未来仍有提升空间;消防车:行业处于成长期，未来将保持高增长;泵车:行业发展前景良好，竞争对手较强;压路机:市场占有率虽排名第一但行业竞争激烈。

未来关注点:激励机制改善、部分原有产品毛利提升、后续的资产注入。

风险因素:宏观调控、钢材价格波动和汇率波动。

上调公司盈利预测，维持“买入”评级。由于公司汽车起重机销售和装载机毛利率好于预期，因此我们将公司2009年和2010年的EPS由1.60元和1.90元分别调高到1.80元和2.16元，综合考虑到公司的行业地位和竞争优势，同时参考当前二级市场估值水平，给予公司2010年20X估值，目标价43.2元，维持公司“买入”评级。